今年第二季度，聚酯产业链充斥着各种悲观言论：ＰＴＡ产能过剩，聚酯产品供过于求，宏观环境低迷，刺激政策乏力，纺织品出口及内销压力巨大等等。在这种情况下，聚酯产品行情长期低迷，几乎没有出现过大幅波动，给人以迷茫和沉闷的感觉。

然而，第二季度的最后一个月，聚酯产业链迎来了一波出人意料的大涨。除ＭＥＧ之外的其他产品涨幅多超过１０％，上游的ＰＸ及ＰＴＡ更是涨幅超过１５％，可谓势如破竹。特别是涤纶短纤价格不仅突破了９０００元／吨关口，还成功突破了万元大关，整个月累计上涨超过１２００元／吨。

在业内普遍持悲观态度的情况下，为何会出现聚酯产业链的大涨？对于这次集体大涨，聚酯及下游厂商的反应显得迟钝，没有及时认清形势，这在一定程度上推动了行情。可以说，惯性思维害死人。

截至今年６月，我国ＰＴＡ总产能约为４１２７万吨，而聚合体总产能约为４３００万吨。６月份，ＰＴＡ行业平均负荷仅在６３．８％左右，而聚酯平均负荷约为７５％，从聚酯产量推算出ＰＴＡ需求存在一定的缺口。产能和产量是两个不同的概念，它们之间的关联由生产负荷决定，产能过剩并不意味着产量过剩。

经过几年的高速发展，我国纺织行业已经膨胀到了巨无霸级别，几乎不可能延续早年的快速增长，面临着产业的转型和重新定位。同时，东南亚纺织行业的发展也在争夺有限的市场份额。加上纺织原料如聚酯、粘胶等行情长期涨价无力，下游纱线、面料生产商改变了早年的采购习惯，原料库存普遍偏低。因此，一旦原料价格快速上涨，下游企业为了维持正常生产，无论涨价能否顺利传导，一定时期内只能被动接受，需求不佳也不能成为阻止价格上涨的借口。

在２０１４年上半年，聚酯市场整体呈现下行趋势，虽然出现过几次持续时间较短的小反弹，但许多市场参与者仍然悲观，并坚定地认为在产能过剩和需求不佳的背景下，聚酯持续反弹几乎不可能。

然而，在严重亏损的情况下，ＰＴＡ厂家不得不采取非常规手段进行自保。他们深知ＰＴＡ库存偏少，聚酯工厂需要保证正常生产不能缺少ＰＴＡ。在ＰＴＡ厂家和聚酯厂家持续半个多月的博弈过程中，ＰＴＡ现货价格节节攀升。最终，大部分聚酯厂家接受了新的合同，结束了这场博弈。然而，刚刚结束的这场博弈，ＰＸ价格又开始了更为强势的上涨，ＰＴＡ及聚酯产品只能继续跟涨。

虽然ＰＴＡ的涨幅可观，但是ＰＸ的上涨更加迅猛。ＰＴＡ行业的现金流亏损在６月下旬再度扩大，但下游长丝和聚酯切片的现金流已成功扭亏。

对于涤纶短纤来说，目前现金流仍处于小幅亏损状态。在库存偏少的情况下，短纤厂家扭亏的愿望强烈，但下游价格传导不畅成为阻碍。相比涤纶短纤约１２００元／吨的涨幅，下游涤纱的涨价却相对困难。以３２Ｓ纯涤纱为例，６月初市场主流价格在１３２００元／吨～１３３００元／吨，６月末市场主流价格仅为１３８００元／吨～１３９００元／吨，整月涨幅约６００元／吨，导致现金流亏损４００元／吨～６００元／吨。北方麦收后，不少小纱厂保持停车观望状态，而气温的上升也不利于纱线的生产，南方地区部分纱厂都在减产或转用棉花或粘胶短纤替代涤纶短纤。预计７月，涤纶短纤需求会有所下降，而短纤厂家的库存将逐渐增长。

７月，ＰＸ供应仍将维持偏紧状态，ＰＴＡ成本支撑相对稳定。尽管可能出现冲高回调，但幅度不会太大。受夏季用油高峰和地缘政治影响，ＭＥＧ行情可能会继续高位波动。涤纶短纤的成本压力仍然存在，扭亏为盈仍然是短纤厂家的首要目标。基于原料价格强势和短纤厂家低库存的现状，预计７月上半月，涤纶短纤价格仍将维持高位。随着库存逐渐积累，下游的影响力将逐渐显现。