创业者提问：我创业已经3年，主要是在新兴的服务整合领域。目前为止，企业经营模式基本没有有力的竞争对手。前２年一度有投资人想用20倍的ＰＥ投资，因为当时并不缺钱，考虑到没有必要过早稀释股权，没有展开融资。现在，我的公司在自有资金支持下已经做到了每年500万元的销售额，但盈利能力比较弱。未来2年宏观经济前景不明，而企业市场又极有可能处于高速增长期，需要大量投入。现在我的问题是：我是否需要展开融资？怎么把握融资与企业发展之间的适赔性？此外，投资人的条件很苛刻，在这个过程中有哪些技巧？

新东方集团董事长俞敏洪：

首先，刚开始没有接受投资人的投资是正确的。因为即使你接受了20倍的ＰＥ也没有多少钱。现在做到了每年500万元左右的销售额，说明公司有了一定的规模。如果未来你的企业在这个领域能做到一定地步、能有强大盈利能力，大家也会给一个比较高的估值，你将会融到非常可观的一笔钱。尽管宏观经济前景不明，但是你的市场将可能处于高增长期，因此不影响你的融资数额。我认为现在开展融资恰到好处，因为你的自有资金已差不多用尽，而现在盈利能力又不是很强，未来想要高速发展，仅靠自己的可能性不是很大。依靠外面的力量，使企业迅速做大做强，这是一个非常正确的决策。

那么，怎么把握融资与企业发展之间的节奏呢？这个问题的前提是你得知道需要多少钱。如果节奏定得太快，每年需要的钱很多，你的融资额度就会很大，你的股权就会稀释得比较多。我觉得分成每一年去融资，是一个很好的策略。原因很简单，你今年融资的时候，企业规模肯定不如明年，也就意味着到明年做到更大以后，你将以更少的股权获得更多的资本。如果你认为企业未来会有风险，那么开展一次性融资、数额多一点就变成了一种选择。一般来说，企业尤其是有前景的企业都选择进行多次融资，使自己能得到更多的资源。

投资人的条件苛刻与否，要看你跟投资人如何处理。在我看来，尽管投资人有十分苛刻的条件，但只要大家一开始就界定清楚，未来的关系就会比较顺利。第一，投资人占你的股份以后，让不让他进董事会？这个可以事先就谈清楚，如果进，什么条件限制？有没有投票权等。如果不进，多长时间是不进的？第二，投资人对于经营决策有没有干涉权？这方面也要限制死，像新东方就要求不允许投资人对公司决策有干涉、对人事等方面有干涉，使得你和投资人有点隔开，有点距离感，距离产生美。另外就是上市的时间。因为投资人为你投资，就是希望你上市。你自己需要计算一下大概多久能做到上市的规模。并且在这个估算时间内，要求投资人不允许提上市的事情。

在整个过程中最主要的技巧，首先是不能让投资人觉得你太依赖他的资金，否则他们就会提出越来越多苛刻的条件。其次，在跟投资人打交道时一定要不卑不亢，也就是说，你是为了那份事业，而不是为了那笔钱。再次，不论接不接受投资人，一定不能改变创办企业的初衷，一旦动摇，你的企业发展就会改变方向，经营会比较困难。

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