种种迹象表明，最初有些疯狂的创业板市场已逐渐回归理性。从目前的市场表现看，无论是新股首日涨幅还是上市后二级市场的表现，创业板新股炒作已明显降温。

创业板市场表现渐趋理性

统计数据显示，2010年1月8日上市的6只创业板股票首日平均涨幅仅为32％左右，其中上海凯宝以19.68％创下创业板上市首日涨幅新低。而2009年10月30日首批28家创业板企业上市时，曾集体演绎了暴涨行情，28只股票平均涨幅达106.23％，目前首批28只创业板股票的平均市盈率已达百倍以上。2009年12月25日上市的创业板第二批8家公司平均涨幅虽然显著低于首批，但仍达到45.21％。

比较来看，目前分三批上市的创业板股票首日涨幅呈现出“三级跳”趋势。英大证券研究所所长李大霄认为，这主要是因为发行价格一批高过一批，同时对待高风险的创业板，原本狂热的投资者也渐趋冷静。

在创业板新股首日涨幅创出新低的同时，首批暴涨股票也踏上了价值回归之路。多只遭遇暴炒的首批创业板股票最新价格低于其首日收盘价。

分析人士认为，创业板炒作降温最重要的原因是高市盈率发行，另外也与当前市场反复调整的大环境有关。海通证券投行部总经理张宪说，目前创业板公司的股价一批不如一批，正是创业板回归理性的表现。不过，由于短时间内创业板规模仍然较小，预计高市盈率发行的现象暂时还难以杜绝。

显然，随着登陆创业板公司数量的增多，创业板的高市盈率也将逐步理性回归，最直观的表现就是创业板企业上市首日涨幅缩小，这将有利于创业板的长远发展。

世纪证券创业板研究小组吕丽华认为，从目前发行上市的创业板企业看，高市盈率、高发行价、高募集资金的“三高”现象延续性强，且基本是一批高过一批。但随着创业板扩容步伐的加快、年报业绩的披露和监管层对炒新的严加监管，估值严重脱离其内在价值的现象将减缓，“三高”现象亦将逐步回落。随着市场的逐步扩容，创业板的估值标准将更加清晰和理性，未来整体价值回归和分化将不可避免。

年报将成“试金石”

创业板企业首次披露年报的时间正在迫近。从最新发布的创业板企业年报预约披露时间表看，创业板首份年报为同花顺，披露日期为2010年1月26日，紧随其后的为硅宝科技、钢研高纳，披露日期均为2010年2月10日。

业内人士表示，年报将成为检阅创业板公司业绩成色的“试金石”。创业板企业上市不久，加上超募资金规模较大，估计短时期内不会有扩股冲动，因此公司股价就得实打实地靠业绩说话，一旦业绩跟不上，二级市场的高股价将很难支撑。

李大霄说，随着创业板企业年报陆续披露，其中的风险因素会逐步显现，但“丑媳妇总要见公婆”。

此外，还有专家表示，未来创业板肯定会出现分化，业绩好的公司股价有望继续走强，而业绩不好的公司随着年报披露工作的逐渐推进，有可能脱掉创业板企业的鲜亮外衣，价格逐渐回归理性。

事实上，在年报尚未正式披露之前，投资者可以通过上市公司业绩快报等渠道提前了解。按照规定，创业板企业在发布正式的年报之前，需在2010年2月28日前完成业绩预报。相关券商预测报告显示，目前多家创业板企业2009年的业绩同比均有不同幅度增长，不少公司预计业绩增长达100％以上。不过，值得注意的是，创业板企业整体预喜力度不及市场此前预期，有数家公司业绩增幅预计不超过３０％。但也有专家认为，上述券商的预测可能“偏于乐观”。

相对于2009年年报，创业板企业2010年一季报和中报可能更具有“风向标”意义。齐鲁证券研究报告就认为，随着创业板上市股票增多，创业板股票同涨同跌的现象将减少，只有那些成长性好、盈利能力强的企业才会继续获得资金追捧。

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